이거 어때

디즈니는 2025 회계연도에 걸쳐 견고한 재무 성과를 시현하며 시장의 기대를 충족시키거나 초과하는 모습을 보였습니다.
2025년 1분기(2024년 12월 종료)에는 매출이 전년 대비 5% 증가한 247억 달러를 기록했고, 세전 이익은 27% 증가했습니다.
희석 주당순이익(EPS)은 35% 증가한 1.40달러, 조정 EPS는 44% 증가한 1.76달러를 기록하며 전반적인 사업 부문에서 긍정적인 추세를 보였습니다.
총 세그먼트 영업 이익은 31% 증가한 51억 달러에 달했습니다.
2분기(2025년 3월 종료)에는 매출이 7% 증가한 236억 달러, 조정 EPS는 1.45달러로 컨센서스를 상회했으며, 3분기(2025년 6월 종료) 매출은 2% 증가한 237억 달러, 조정 EPS는 1.61달러를 기록했습니다.
회사 측은 2025 회계연도 조정 EPS가 2024 회계연도 대비 18% 증가한 5.85달러에 이를 것으로 전망하며, 이는 이전에 제시했던 '한 자릿수 중반대 성장'보다 상향 조정된 수치입니다.
월스트리트 애널리스트들은 디즈니 주식에 대해 '보통 매수' 또는 '강력 매수' 컨센서스 평가를 내리고 있으며, 12개월 평균 목표 주가는 현재 주가 대비 18.91%에서 26.79% 상승 여력이 있는 131.18달러에서 138.44달러 수준으로 보고 있습니다.

디즈니의 직접 소비자(DTC) 스트리밍 사업은 수익성 확보를 위한 중요한 전환점을 맞이했습니다.
2025 회계연도 1분기에 DTC 부문은 2억 9,300만 달러의 영업 이익을 기록하며 수익성을 달성했습니다.
2분기에는 3억 3,600만 달러의 이익을 기록하며 전년 동기 4,700만 달러 손실에서 크게 개선되었고, 3분기에는 3억 4,600만 달러의 영업 이익을 달성하며 4분기 연속 흑자를 이어갔습니다.
이는 스트리밍 서비스가 디즈니의 핵심 성장 동력으로 자리매김했음을 보여줍니다.
2025년 3분기 기준 디즈니+ 구독자 수는 1억 2,800만 명으로 전 분기 대비 180만 명 증가했으며, 디즈니+와 Hulu를 합친 총 구독자 수는 1억 8,300만 명을 기록했습니다.
사용자당 평균 매출(ARPU)도 지속적으로 증가하고 있습니다.
특히, 광고 지원 요금제의 성공적인 도입은 새로운 수익원을 창출하며 성장에 기여하고 있습니다.
신규 미국 디즈니+ 구독자의 절반 이상이 광고 지원 요금제를 선택하고 있으며, 2025년 10월 21일부터 디즈니+ 광고 지원 요금은 월 11.99달러, 광고 없는 프리미엄 요금은 월 18.99달러로 인상될 예정입니다.
또한, 2024년 12월 디즈니+에 ESPN 타일을 출시하고 2025년 가을 초에는 ESPN의 DTC 서비스를 정식 출시할 예정이어서 스포츠 콘텐츠를 통한 구독자 확대 및 참여도 증진이 기대됩니다.

디즈니의 테마파크, 경험 및 제품 부문은 2025 회계연도에 인상적인 성장을 보였지만, 지역별 차이를 드러냈습니다.
3분기 매출은 90억 달러를 넘어 전년 동기 대비 8% 증가했으며, 영업 이익은 13% 증가한 25억 달러를 기록했습니다.
특히 국내 테마파크 및 경험 부문은 매출이 10% 증가한 64억 달러, 영업 이익은 22% 증가한 16억 달러를 기록하며 강력한 회복세를 보였습니다.
이는 주로 국내 파크의 높은 방문객 지출, 크루즈 라인 확장(디즈니 트레저호 출시, 디즈니 데스티니호 및 어드벤처호 출시 예정), 그리고 디즈니랜드 70주년 기념 행사와 같은 특별 이벤트에 힘입은 것입니다.
반면, 국제 테마파크는 6%의 매출 성장을 보였으나 영업 이익은 3% 감소하며 해외 시장에서의 일부 어려움을 시사했습니다.
전반적인 테마파크 방문객 추세는 혼재되어 나타나기도 하는데, 특히 월트 디즈니 월드는 9월에 전년 동기 대비 보합세를 기록했지만, 디즈니랜드는 70주년 기념 행사의 영향으로 4%의 성장세를 유지했습니다.
디즈니는 2025 회계연도에 Experiences 부문의 영업 이익이 8% 성장할 것으로 예상하며, 이는 당초 예상치인 6~8% 성장 범위의 상단에 해당합니다.

디즈니는 방대한 지적재산권(IP) 포트폴리오를 기반으로 콘텐츠 전략을 강화하고 있습니다.
특히 극장 개봉에 대한 초점을 다시 맞추는 모습이 두드러지는데, 이는 이전에 스트리밍 플랫폼으로 직행했던 일부 콘텐츠를 극장으로 돌려보내는 전략적 변화를 의미합니다.
'모아나 2', '인사이드 아웃 2', '데드풀 & 울버린'과 같은 영화들의 성공은 2025년 1분기 엔터테인먼트 부문 영업 이익 증가에 크게 기여했습니다.
향후 개봉 예정작으로는 '릴로 & 스티치', '프리키어 프라이데이', '트론: 아레스' 등이 있으며, 마블 유니버스 확장과 '아바타: 파이어 앤 애쉬'와 같은 대작들도 예정되어 있습니다.
이러한 강력한 콘텐츠 파이프라인은 디즈니의 핵심 경쟁력으로 작용하며, 스트리밍 서비스와 테마파크 등 다른 사업 부문과의 시너지를 창출합니다.
또한, ABC 네트워크를 폐쇄하기로 한 전략적 결정은 향후 10년간 연간 40~60bp의 매출 성장률 증가에 기여할 것으로 예상됩니다.
디즈니는 마블, 스타워즈, 픽사와 같은 레거시 브랜드와 새로운 IP 사이의 균형을 맞추는 데 주력하고 있습니다.

디즈니는 견고한 성과에도 불구하고 여러 리스크와 도전 과제에 직면해 있습니다.
스트리밍 시장의 치열한 경쟁은 구독자 이탈 및 콘텐츠 제작 비용 상승으로 이어질 수 있습니다.
디즈니+는 2025년 1분기에 소폭의 구독자 감소를 겪기도 했으며, 이는 경쟁 심화를 보여주는 예시입니다.
또한, 테마파크 부문에서는 입장료 인상에 대한 고객들의 반발과 특정 지역의 방문객 감소 추세가 나타나고 있습니다.
국제 테마파크의 실적 부진은 거시 경제적 요인과도 연관되어 있어, 디즈니가 각 시장에 맞는 유연한 전략을 펼칠 필요가 있습니다.
콘텐츠 제작 비용 증가, 데이터 프라이버시 규제와 같은 요인들도 잠재적인 리스크로 작용할 수 있습니다.
그러나 디즈니는 강력한 재무 건전성과 브랜드 자산을 통해 이러한 도전 과제들을 극복할 수 있는 완충 장치를 가지고 있습니다.

디즈니는 스트리밍 수익성 강화, 콘텐츠 투자 확대, 테마파크 경험 혁신을 통해 장기적인 성장 동력을 확보하고 있습니다.
특히 스트리밍 사업은 광고 기반 요금제 확장과 ESPN의 DTC 서비스 출시를 통해 수익성을 더욱 개선하고 구독자 기반을 확대할 것으로 기대됩니다.
테마파크 부문은 새로운 크루즈 선박 도입과 70주년 기념 행사와 같은 지속적인 투자 및 이벤트를 통해 방문객 경험을 고도화하고 매출을 증대할 것입니다.
또한, 디즈니는 증강 현실(AR), 가상 현실(VR)과 같은 신기술을 콘텐츠 및 테마파크 경험에 통합하여 몰입감 있는 경험을 제공하고 새로운 수익원을 창출할 계획입니다.
강력한 IP를 활용한 다각화된 수익 모델과 사업 부문 간의 시너지는 디즈니의 장기적인 경쟁 우위를 공고히 할 것입니다.
일부 분석에 따르면 디즈니는 현재 저평가되어 있으며, 잠재적으로 상당한 수익을 제공할 수 있는 숨겨진 기회를 제공할 수 있다고 평가됩니다.