이거 어때

ELS(Equity Linked Securities)는 주가지수나 개별 주식의 가격 변동에 따라 수익이 결정되는 파생결합증권입니다.
발행사인 증권사가 고객에게 받은 자금의 일부를 안정적인 채권에 투자하여 원금의 안정성을 확보하고, 나머지 자금으로는 주식이나 옵션 등 파생상품에 투자하여 고수익을 추구하는 구조를 가집니다.
ELS는 크게 원금지급형(ELB)과 원금비보장형으로 나눌 수 있으며, 대부분의 ELS는 원금비보장형으로 분류됩니다.
기초자산으로는 코스피200, S&P500, 홍콩H지수(HSCEI), 유로스톡스50 등 국내외 주요 주가지수나 개별 우량주가 활용됩니다.
다양한 기초자산과 수익 구조를 통해 투자자의 성향과 시장 상황에 맞는 상품 선택의 폭을 넓혀주는 것이 특징입니다.

ELS는 단순히 주가 상승에만 수익이 나는 것이 아니라, 사전에 정해진 조건에 따라 상승, 하락, 또는 횡보장에서도 수익을 기대할 수 있는 다양한 수익 구조를 가집니다.
가장 일반적인 형태는 스텝다운(Step-down)형으로, 6개월마다 돌아오는 조기상환 평가일에 기초자산 가격이 미리 정해둔 기준(예: 최초 기준가의 90%, 85%, 80% 등) 이상을 유지하면 약정된 수익률을 지급하고 상환되는 방식입니다.
만약 조기상환 조건을 충족하지 못하면 만기까지 운용되며, 만기 시에도 특정 조건을 충족하면 수익이 지급됩니다.
ELS의 수익률은 주식이나 펀드처럼 직관적으로 결정되지 않으며, 가입 시 정해진 조건을 만족할 경우 일정 수익률을 지급하는 구조입니다.
저금리 상황에서 예금 금리보다 높은 수익을 제공할 수 있다는 점이 매력으로 꼽히며, 월수익 확정형 ELS 등 다양한 형태의 상품이 존재하여 투자자에게 유연한 선택지를 제공합니다.

ELS는 시중은행 예금 금리 이상의 수익을 추구하면서도 주식 직접 투자 대비 상대적으로 안정적인 수익을 기대할 수 있다는 점에서 많은 투자자에게 매력적인 상품으로 인식되어 왔습니다.
특히 시장의 변동성이 크지 않고 기초자산이 일정 범위 내에서 움직일 경우, 정기적으로 약정된 수익을 지급받을 가능성이 높습니다.
또한, 다양한 기초자산(주가지수, 개별주식 등)과 복잡한 파생상품 구조를 활용하여 투자자의 다양한 투자 목적과 시장 전망에 부합하는 맞춤형 상품 설계가 가능합니다.
자동 조기상환 조건이 충족되면 비교적 짧은 기간 내에 원금과 수익을 회수할 수 있어 자금 회전율을 높일 수도 있으며, 포트폴리오 다변화 측면에서도 활용될 수 있습니다.

ELS 투자는 높은 수익률을 기대할 수 있지만, 동시에 상당한 위험성을 내포하고 있습니다.
가장 핵심적인 위험은 '낙인(Knock-in)' 조건입니다.
낙인은 기초자산 가격이 만기 이전에 미리 정해둔 특정 수준(낙인 배리어) 이하로 하락할 경우 원금 손실 가능성이 발생하는 것을 의미합니다.
낙인 구간에 진입한 후 만기까지 기초자산 가격이 회복되지 않으면, 투자자는 원금의 최대 100%까지 손실을 볼 수 있습니다.
2016년 홍콩H지수 폭락 사태에서 보듯이, 낙인 조건은 결코 간과해서는 안 될 위험 요소입니다.
또한, ELS는 예금자보호법에 의해 보호되지 않는 상품이며, 발행 증권사의 신용 위험(부도 또는 파산 등)에 노출될 수 있습니다.
중도에 자금이 필요하여 환매를 할 경우, 시장 상황에 따라 원금 손실이 발생할 수 있으며 높은 중도 환매 수수료를 부담해야 할 수도 있습니다.
복잡한 구조로 인해 투자자가 상품의 특성을 완전히 이해하지 못하고 투자할 경우 예상치 못한 손실을 경험할 위험도 존재합니다.

ELS에 투자하기 전에는 몇 가지 핵심 사항을 반드시 고려해야 합니다.
첫째, 기초자산의 선택이 중요합니다.
개별 주식보다 변동성이 낮은 주요 국가의 주가지수를 기초자산으로 하는 지수형 ELS가 상대적으로 위험이 낮을 수 있습니다.
복수의 기초자산으로 구성된 ELS의 경우, 모든 기초자산 중 가장 실적이 나쁜 자산(Worst Performer)을 기준으로 수익률이 결정되므로, 여러 자산의 동향을 면밀히 분석해야 합니다.
둘째, 낙인 조건과 조기상환 조건을 명확히 이해해야 합니다.
낙인 배리어가 낮은 상품이나 노낙인(No-Knock In)형 상품은 원금 손실 위험을 줄일 수 있는 대안이 됩니다.
셋째, ELS를 발행하는 증권사의 신뢰도와 재무 건전성도 중요한 판단 기준입니다.
약정된 수익 지급은 발행사가 보장하므로 발행사의 신용 위험을 고려해야 합니다.
마지막으로, ELS에서 발생하는 수익은 배당소득으로 분류되어 금융소득종합과세 대상이 될 수 있으므로 세금 문제도 함께 검토해야 합니다.

ELS 펀드는 그 복잡성 때문에 단순한 예적금과 동일시하여 접근해서는 안 됩니다.
투자 전에는 반드시 (간이)투자설명서와 집합투자규약 등을 꼼꼼히 읽고, 금융투자상품으로서 원금 손실 가능성이 있음을 인지해야 합니다.
자신의 투자 목표, 위험 감수 능력, 그리고 투자 기간 등을 종합적으로 고려하여 신중하게 상품을 선택해야 합니다.
시장 상황에 대한 깊이 있는 분석과 기초자산의 과거 추이 및 향후 전망에 대한 이해가 필수적입니다.
단순히 높은 기대 수익률만을 쫓기보다는, 잠재적인 위험을 충분히 인지하고 관리할 수 있는 전략을 수립하는 것이 중요합니다.
분산 투자 관점에서 ELS를 활용하거나, 중도 해지 위험을 줄이기 위해 여유 자금으로만 투자하는 등의 보수적인 접근 방식이 권장됩니다.
ELS는 잘 알면 고수익을 안겨줄 수 있지만, 모르고 투자하면 큰 손실을 초래할 수 있는 양날의 검과 같습니다.