이거 어때

ELS는 주가연계증권의 약자로, 개별 주식의 가격이나 KOSPI200, S&P500, 홍콩H지수(HSCEI)와 같은 주요 주가지수에 연동되어 투자 수익이 결정되는 금융 상품입니다.
이는 채권의 안정성과 주식의 수익성을 결합한 형태로, 사전에 정해진 조건을 충족하면 약정된 수익을 얻을 수 있습니다.
과거 저금리 환경에서 예금 금리보다 높은 수익률을 기대할 수 있다는 점에서 많은 투자자에게 매력적인 대안으로 부상했습니다.
특히, 주식 시장이 횡보하거나 완만한 상승세를 보일 때 주식형 펀드 대비 높은 수익률을 기대할 수 있다는 장점이 있습니다.
ELS는 주로 증권사에서 발행하며, 다양한 시장 상황에 맞춰 복잡한 수익 구조를 설계할 수 있어 투자자의 위험 선호도와 시장 전망에 따라 폭넓은 선택이 가능합니다.

ELS 상품 중에는 투자 원금을 보호하면서 일정 수준의 수익을 추구하는 원금 보장형 ELS가 존재합니다.
엄밀히 말해 증권사에서 발행하는 원금 보장형은 ELB(Equity Linked Bond, 파생결합사채)로 불리며, 은행에서 판매하는 원금 보장형은 ELD(Equity Linked Deposit, 주가지수연계예금)라고 합니다.
원금 보장형 ELS는 투자금의 대부분을 국공채나 우량 채권과 같은 안전 자산에 투자하여 만기 시 원금을 지급받을 수 있도록 하고, 나머지 일부를 주식 또는 파생상품에 투자하여 추가 수익을 노리는 구조입니다.
이러한 구조 덕분에 시장 상황이 좋지 않더라도 원금 손실 위험이 매우 낮다는 장점이 있습니다.
하지만 원금 비보장형에 비해 기대 수익률이 낮은 편이며, 파생상품 투자 비중이 적어 높은 수익률을 기대하기는 어렵다는 한계가 있습니다.
또한, ELB는 발행 증권사의 신용 위험에 노출되므로, 발행사가 부도날 경우 원금 손실이 발생할 수 있습니다.
ELD는 예금자 보호가 적용되어 상대적으로 더 안전하지만, 역시 일반 예금보다 높은 수익률 달성이 어려울 수 있습니다.

원금 비보장형 ELS는 원금 보장형보다 높은 수익률을 목표로 하는 상품으로, 기초자산의 가격 변동에 따라 원금 손실 가능성이 있는 유형입니다.
이 상품들은 주로 스텝다운(Step-Down)형 구조를 가지며, 만기까지 사전에 정해진 조기상환 조건을 충족하면 약정된 수익률과 원금을 돌려받을 수 있습니다.
그러나 투자 기간 동안 기초자산 가격이 특정 수준 이하로 하락하는 '낙인(Knock-In) 배리어'에 도달하면 원금 손실 구간에 진입하게 됩니다.
낙인 배리어는 보통 최초 기준가 대비 50% 수준으로 설정되는 경우가 많으며, 낙인 발생 후 만기 시점까지 기초자산 가격이 회복되지 않으면 투자 원금의 상당 부분을 잃을 수 있습니다.
제시되는 연 5~10% 이상의 고수익률은 이러한 원금 손실 위험을 감수하는 대가로 주어지는 것입니다.
따라서 원금 비보장형 ELS에 투자할 때는 기초자산의 변동성과 낙인 조건의 위험성을 철저히 분석하고 자신의 투자 성향에 맞는 상품을 선택해야 합니다.

ELS의 수익률은 다양한 '조건부' 요소들에 의해 결정됩니다.
가장 대표적인 조건은 '조기상환 조건'과 '만기상환 조건', 그리고 '낙인(Knock-In) 조건'입니다.
조기상환은 ELS 발행 후 일정 기간(예: 6개월)마다 기초자산 가격을 평가하여 사전에 정해진 기준(예: 최초 기준가의 90% 이상)을 충족하면 만기 전에 원금과 약정 수익률을 지급하고 상품이 종료되는 것을 의미합니다.
만기상환은 조기상환이 이루어지지 않았을 경우, 만기 시점에 기초자산 가격이 특정 기준을 충족하면 수익을 지급하는 방식입니다.
반대로 낙인 조건은 투자 기간 중 기초자산 가격이 일정 수준(예: 최초 기준가의 50% 이하)까지 하락할 경우 원금 손실이 발생할 수 있는 위험 구간을 설정하는 것입니다.
최근에는 낙인 조건 없이 조기상환 배리어를 낮춘 '노낙인(No Knock-In)' ELS도 많이 출시되어 투자자들의 위험 부담을 줄이려는 시도가 이루어지고 있습니다.
이러한 복잡한 조건부 구조를 이해하는 것이 ELS 투자 성공의 핵심이라 할 수 있습니다.

ELS는 예금과 달리 원금 손실 가능성이 있는 금융 투자 상품이므로 신중한 접근이 필요합니다.
첫째, 발행 증권사의 신용 위험을 고려해야 합니다.
ELS는 발행사의 신용으로 지급이 보장되므로, 발행사가 파산할 경우 투자 원금을 돌려받지 못할 수 있습니다.
둘째, 기초자산의 변동성을 면밀히 분석해야 합니다.
특히 개별 종목을 기초자산으로 하는 ELS는 주가지수형보다 변동성이 커서 낙인 발생 가능성이 높습니다.
기초자산의 과거 추이, 현재 가격 수준, 미래 전망 등을 충분히 검토해야 합니다.
셋째, 환금성 제약입니다.
ELS는 중도 상환 시 공정가액(기준가)에 따라 원금 손실이 발생할 수 있으므로, 만기까지 자금을 묶어둘 여유가 있는지 고려해야 합니다.
넷째, 세금 문제입니다.
ELS에서 발생하는 수익은 배당소득으로 분류되며, 금융소득종합과세 대상이 될 수 있어 총 금융소득 규모에 따라 추가 과세가 발생할 수 있습니다.
마지막으로, 상품 설명서를 반드시 숙독하고 전문가의 충분한 설명을 듣는 것이 중요합니다.
높은 수익률에 현혹되기보다는 자신이 감내할 수 있는 위험 수준을 명확히 설정해야 합니다.