이거 어때

MMT의 가장 근본적인 전제는 주권 통화를 발행하는 정부는 자체 통화로 부채를 지불하는 데 있어 재정적 제약이 없다는 것입니다.
이는 정부가 세수를 통해 지출하는 것이 아니라, 지출을 통해 화폐를 창출하고 세금은 주로 화폐 수요를 발생시키며 인플레이션을 관리하는 도구로 기능한다는 관점입니다.
즉, 정부는 통화 발행 능력이 있기 때문에 '돈이 부족해서' 지출하지 못하는 경우는 없으며, 오직 '실물 자원의 제약'이나 '인플레이션'만이 정부 지출의 진정한 제약 요인이라는 것입니다.
이러한 화폐 주권의 개념은 정부의 재정 적자가 항상 경제에 해롭다는 일반적인 인식을 뒤집으며, 정부의 재정 정책이 경제 안정화와 완전 고용 달성에 있어 훨씬 더 강력한 역할을 할 수 있음을 시사합니다.
투자자들은 이러한 MMT의 기본 원리를 이해함으로써 정부의 재정 정책과 중앙은행의 통화 정책 간의 상호작용을 보다 명확하게 파악하고, 특정 산업이나 자산 클래스에 대한 정부의 지원 및 투자를 예측하는 데 활용할 수 있습니다.
예를 들어, 정부가 실업률을 낮추기 위해 대규모 공공 사업을 추진하거나 특정 산업에 대한 보조금을 지급할 가능성이 높아진다면, 관련 기업들의 실적 개선을 기대해볼 수 있습니다.

MMT는 인플레이션의 원인을 총수요가 경제의 실물 자원 공급 능력을 초과할 때 발생한다고 봅니다.
이는 단순히 정부 지출 증가나 재정 적자가 자동으로 인플레이션을 유발한다는 전통적인 통념과는 다른 시각입니다.
MMT에 따르면, 정부의 재정 지출은 경제에 필요한 자원과 노동력을 활용하고 총수요를 증가시키지만, 이 과정에서 경제의 생산 능력을 넘어서는 과도한 지출이 발생할 때 비로소 인플레이션 압력이 나타난다는 것입니다.
따라서 MMT는 인플레이션을 억제하기 위한 주요 수단으로 재정 정책, 즉 세금 인상이나 정부 지출 삭감과 같은 직접적인 수요 관리 정책을 강조합니다.
또한, MMT는 완전 고용을 달성하기 위한 도구로 '고용 보장 프로그램(Job Guarantee)'을 제시하며, 이를 통해 물가 안정과 완전 고용이라는 두 가지 목표를 동시에 추구할 수 있다고 주장합니다.
투자자들은 MMT의 이러한 인플레이션 관점을 통해 특정 경제 상황에서 인플레이션 위험이 언제, 어떻게 발생할 수 있는지에 대한 새로운 통찰력을 얻을 수 있습니다.
예를 들어, 실물 자원 제약이 명확하지 않은 상황에서 정부 지출이 확대될 경우, 인플레이션 압력은 예상보다 낮게 유지될 수 있으며, 이는 주식 시장이나 채권 시장에 대한 평가에 영향을 미칠 수 있습니다.
반대로, 공급망 문제나 원자재 부족과 같은 실물 제약이 심화되는 시기에는 정부 지출 확대가 빠르게 인플레이션으로 이어질 가능성이 높아지므로, 이에 대비한 자산 배분 전략이 필요합니다.

MMT는 정부가 재정적 제약 없이 적극적인 재정 정책을 펼칠 수 있음을 강조하므로, 투자자들은 정부의 정책 방향과 그로 인한 시장 변화를 예측하는 데 더 많은 노력을 기울여야 합니다.
MMT 관점에서 정부는 완전 고용, 인프라 투자, 기후 변화 대응 등 사회적 목표 달성을 위해 대규모 지출을 주저하지 않을 가능성이 높습니다.
이는 특정 산업 분야에 막대한 투자 기회로 이어질 수 있습니다.
예를 들어, 정부가 재생 에너지 전환에 강력한 의지를 보인다면 태양광, 풍력, 배터리 관련 기업들이 수혜를 볼 수 있으며, 노후 인프라 개선에 집중한다면 건설, 중장비, 통신 인프라 기업들이 성장할 수 있습니다.
또한, 고용 보장 프로그램이 도입될 경우 서비스 산업이나 공공 부문 관련 기업들의 고용이 안정되고 소비 심리가 개선될 수 있습니다.
투자자들은 이러한 정책 주도적 투자의 흐름을 읽고, 정부의 장기적인 비전과 일치하는 산업 및 기업에 선제적으로 투자함으로써 상당한 수익을 창출할 기회를 얻을 수 있습니다.
MMT는 정부의 역할을 '최종 지출자'이자 '최종 고용자'로 보므로, 정부의 재량적 지출이 경제 성장의 중요한 동력이 될 수 있음을 인지하고 이에 대한 깊이 있는 분석이 필요합니다.

MMT에 따르면, 주권 통화를 발행하는 정부는 자국 통화로 발행된 채무에 대해 디폴트(채무 불이행)할 위험이 없습니다.
정부는 언제든지 필요한 만큼의 화폐를 창출하여 채무를 상환할 수 있기 때문입니다.
따라서 국채는 전통적인 관점에서처럼 정부의 재정 건전성을 나타내는 지표라기보다는, 중앙은행의 금리 정책을 위한 도구이자 시중에 화폐를 공급하는 수단으로 이해됩니다.
MMT는 중앙은행이 정책 금리를 설정하고 유지하는 주요 메커니즘으로 국채 발행과 매입을 활용한다고 봅니다.
이는 채권 시장의 역학에 대한 근본적인 관점의 변화를 요구합니다.
전통적으로는 정부의 재정 적자가 늘어나면 국채 발행이 증가하고 금리가 상승할 것이라는 우려가 있었지만, MMT는 정부가 자국 통화로 발행한 채권의 경우 시장의 수요와 공급에 의해 금리가 결정되기보다는 중앙은행의 정책 결정에 의해 금리가 통제된다고 주장합니다.
이러한 관점은 채권 투자자들에게 정부의 재정 규모보다는 중앙은행의 정책 목표(예: 인플레이션, 고용)와 금리 정책 방향에 더 집중해야 함을 시사합니다.
국채는 위험 회피 자산으로서의 역할은 유지하겠지만, 금리 변동성 예측에 있어서는 중앙은행의 개입 가능성을 더 크게 고려해야 합니다.
또한, 정부의 대규모 지출이 이어진다면 장기 금리가 상승할 수 있다는 일반적인 우려와는 달리, MMT는 중앙은행이 원하는 정책 금리 수준을 유지할 수 있다고 보므로, 장기 금리 상승 압력이 전통적인 예상보다 덜할 수 있습니다.
이는 장기 채권 투자 전략 수립 시 중요한 고려 사항이 됩니다.

MMT의 관점에서 투자자들은 자산 배분 전략을 재고해야 할 필요가 있습니다.
정부의 적극적인 재정 정책과 그에 따른 산업별 수혜는 주식 시장에 큰 영향을 미칠 수 있습니다.
특히 정부 지출이 집중되는 인프라, 신재생 에너지, 의료, 교육 등 사회적 가치 창출에 기여하는 산업군의 기업들은 장기적인 성장 동력을 확보할 수 있습니다.
따라서 관련 섹터에 대한 집중 투자는 유망한 전략이 될 수 있습니다.
반면, 과도한 총수요로 인한 인플레이션 발생 가능성 또한 존재하므로, 실물 자산과 인플레이션 헤지 상품에 대한 관심도 필요합니다.
금, 부동산, 원자재 등은 인플레이션 환경에서 가치 보존 및 상승이 기대되는 자산으로 분류될 수 있습니다.
외환 시장의 경우, 지속적인 재정 적자가 국제수지 적자로 이어지고 이것이 통화 가치 하락으로 연결될 수 있다는 전통적 주장에 대해 MMT는 신중한 입장을 취합니다.
즉, 자국 통화로 부채를 발행하는 한 정부는 외부 자금 조달에 의존할 필요가 없으므로 환율은 주로 무역 수지나 자본 흐름에 의해 결정되며, 과도한 재정 지출 자체가 반드시 통화 가치를 하락시키는 것은 아니라는 것입니다.
그러나 국제 투자자들의 신뢰 상실이나 다른 요인으로 인한 자본 유출은 언제든 통화 가치에 영향을 줄 수 있으므로, 환율 변동성 관리는 여전히 중요합니다.
결론적으로 MMT 환경에서는 성장주, 가치주 등 전통적인 분류보다는 정부 정책의 수혜 여부와 인플레이션 헤지 능력을 기준으로 자산을 평가하고 배분하는 전략적 접근이 필요합니다.

MMT는 주로 주권 통화를 발행하는 국가에 초점을 맞추지만, 그 이론이 국제 금융 시장에 미치는 영향 또한 무시할 수 없습니다.
MMT의 아이디어가 전 세계적으로 확산되고 더 많은 국가들이 이를 재정 정책에 반영하기 시작한다면, 글로벌 경제 환경은 상당한 변화를 겪을 수 있습니다.
특히 유로존과 같이 단일 통화를 사용하지만 개별 국가들이 재정 주권을 완전히 갖지 못하는 지역에서는 MMT의 적용이 복잡해질 수 있습니다.
반면, 미국, 일본 등 기축 통화국이나 강력한 경제력을 가진 국가들이 MMT 관점에서 대규모 재정 확대를 지속할 경우, 이는 글로벌 인플레이션 압력을 가중시키거나 주요 통화의 가치 변동성을 높일 수 있습니다.
국제 투자자들은 각국의 통화 주권 유무와 MMT 수용 정도에 따라 국가별 위험도를 재평가해야 합니다.
예를 들어, 통화 주권이 약한 국가의 정부가 MMT적 접근을 시도할 경우, 이는 과도한 외부 부채나 인플레이션으로 이어질 위험이 더 클 수 있습니다.
반면, 통화 주권이 강한 국가의 정부가 MMT를 바탕으로 자원 활용률을 높이고 경제 성장을 도모한다면, 해당 국가의 자산은 매력적인 투자처가 될 수 있습니다.
따라서 MMT가 확산되는 세계에서는 국가별 재정 및 통화 정책의 차이를 이해하고, 이를 바탕으로 글로벌 자산 배분 전략을 세우는 것이 더욱 중요해집니다.
이는 환율 변동성, 국제 자본 흐름, 그리고 각국 정부의 신뢰도에 대한 면밀한 분석을 요구합니다.