이거 어때

10년 만기 미국채 선물(TY)은 미국 정부가 발행하는 10년 만기 국채를 기초자산으로 하는 파생상품으로, 시카고상품거래소(CME Group)에서 활발하게 거래됩니다.
이는 투자자들이 미래 금리 변동에 대한 노출을 관리하고, 다양한 투자 전략을 구사할 수 있는 핵심 도구로 활용됩니다.
국채 선물은 일반적으로 금리 상승 시 가격이 하락하고, 금리 하락 시 가격이 상승하는 특성을 가집니다.
따라서 금리 전망에 따라 매수 또는 매도 포지션을 취함으로써 수익을 창출할 수 있습니다.
최근 미국 중앙은행(Fed)의 통화정책과 경제 지표 발표에 따라 금리 변동성이 커지면서, TY 선물은 더욱 주목받는 투자처가 되고 있습니다.

모든 선물 계약에는 만기일이 존재하며, 10년 만기 미국채 선물 역시 분기별(3월, 6월, 9월, 12월)로 만기월이 정해져 있습니다.
만기일에 다다른 선물 계약을 보유한 투자자는 크게 세 가지 선택지를 가집니다.
첫째, 만기 전에 반대 포지션으로 청산하여 거래를 종료하는 방법입니다.
이는 가장 일반적인 방법으로, 실물 인수도나 현금 결제의 복잡성을 피할 수 있습니다.
둘째, 포지션을 다음 만기월물로 이월하는 '롤오버' 전략입니다.
이는 현재 보유한 계약을 청산하고, 더 먼 미래의 만기월 계약을 매수 또는 매도하여 포지션을 유지하는 것입니다.
셋째, 계약을 만기까지 보유하여 실물 결제를 받는 것입니다.
미국채 선물은 실물 인수도 방식으로 결제되므로, 만기 시 기초자산인 10년 만기 미국 국채의 실제 인수가 이루어질 수 있습니다.
다만, 대규모 미결제약정 보유자들은 대부분 원치 않는 실물 인수를 피하기 위해 롤오버를 선택합니다.

롤오버는 10년 만기 미국채 선물 투자에서 가장 중요한 만기 전략 중 하나입니다.
만기 도래 시점에 가까워지면 현재 보유한 근월물 계약의 유동성이 점차 감소하고, 다음 만기월물 계약으로 유동성이 이동하는 경향이 있습니다.
따라서 투자자들은 만기월이 다가오는 근월물과 차근월물 간의 가격 스프레드와 거래량 변화를 면밀히 관찰하며 롤오버 타이밍을 결정해야 합니다.
일반적으로 만기월 전월의 며칠 동안 근월물과 차근월물 간의 롤오버 거래가 가장 활발하며, 이때 스프레드가 유리한 구간에서 포지션을 이동하는 것이 비용을 절감하고 효율성을 높이는 방법입니다.
만기일이 너무 임박하여 롤오버를 시도할 경우 유동성 부족으로 불리한 가격에 거래될 수 있으므로 주의가 필요합니다.
또한, 시장이 콘탱고(원월물 가격이 근월물보다 높은 상황)인지, 백워데이션(근월물 가격이 원월물보다 높은 상황)인지에 따라 롤오버 손익에 영향을 미치므로, 시장 구조를 이해하는 것이 중요합니다.

최근 미국 10년물 국채 금리는 연방준비제도(Fed)의 금리 인상 및 인하 기대감, 인플레이션 동향, 경기 지표 발표 등 다양한 요인에 의해 높은 변동성을 보이고 있습니다.
이러한 환경에서 10년 만기 미국채 선물에 투자하는 투자자들은 몇 가지를 고려해야 합니다.
첫째, 금리 인하 기대감이 높아지는 시점에는 채권 가격 상승(선물 가격 상승)을 예상하고 매수 포지션을 고려할 수 있으며, 금리 인상 기조가 지속될 때는 매도 포지션을 통해 수익을 추구하거나 기존 포지션의 위험을 헤지할 수 있습니다.
둘째, 장기채의 경우 금리 변화에 대한 민감도(듀레이션)가 높아 변동성이 크므로, 투자 성향과 리스크 허용 범위에 맞춰 신중한 접근이 필요합니다.
전문가들은 금리 상승 가능성에 대비하며 단기 채권이 장기 채권보다 긍정적일 수 있다는 의견도 제시하고 있습니다.
셋째, 국채 선물 옵션과 같은 파생상품을 활용하여 더욱 정교한 투자 및 헤지 전략을 수립할 수 있습니다.
옵션은 제한된 하방 리스크로 시장 방향성에 베팅하거나, 기존 선물 포지션의 위험을 관리하는 데 유연성을 제공합니다.

2025년 현재, 글로벌 경제의 불확실성은 여전히 높은 수준이며, 이는 미국채 시장에도 지속적으로 영향을 미치고 있습니다.
특히, 각국 중앙은행의 통화정책 방향성, 지정학적 리스크, 그리고 주요 경제 지표 발표는 10년 만기 미국채 선물 가격에 즉각적인 영향을 미칩니다.
투자자들은 만기 전략을 수립함에 있어 이러한 최신 정보를 실시간으로 반영해야 합니다.
예를 들어, 연준의 금리 인하 시기가 지연되거나, 경기 침체 우려가 부각될 경우, 채권 시장의 반응은 예측하기 어려울 수 있습니다.
따라서 정기적인 시장 분석과 함께, 예상치 못한 이벤트 발생 시 빠르게 대응할 수 있는 유연한 만기 처리 계획을 세워야 합니다.
CME 그룹에서 제공하는 선물 및 옵션 만기일 정보와 거래량을 꾸준히 확인하고, 다음 월물로의 롤오버를 위한 최적의 시점을 포착하는 것이 중요합니다.