이거 어때

텐센트는 중국 내에서 압도적인 시장 지배력을 가진 ‘슈퍼 앱’ 위챗(WeChat)을 통해 13.8억 명의 월간 활성 사용자(2025년 기준)를 보유하고 있으며, 이는 중국 인터넷 사용자의 91.8%에 달합니다.
위챗은 메시징, 소셜 네트워킹, 모바일 결제, 전자상거래 등 중국인의 일상생활 전반에 깊숙이 통합되어 있습니다.
특히 위챗 페이(WeChat Pay)는 중국 모바일 결제 시장의 50% 이상을 점유하며 강력한 영향력을 행사하고 있습니다.
게임 부문에서도 텐센트는 글로벌 최대 규모의 비디오 게임 회사로서, 중국 게임 시장 매출의 상당 부분을 차지하고 있습니다.
'왕자영요', '배틀그라운드 모바일'과 같은 히트작들은 꾸준히 수익을 창출하고 있으며, 2024년에는 '던전앤파이터 모바일'과 같은 신작들이 국내 게임 매출 성장을 견인했습니다.
게임은 여전히 텐센트 영업이익의 약 60%를 차지하는 주요 수익원입니다.

텐센트는 최근 몇 년간 견고한 재무 성장을 보여주고 있습니다.
2024년 1분기 총 매출은 전년 동기 대비 13% 증가했으며, 매출총이익은 20%, 비국제회계기준(Non-IFRS) 영업이익은 18% 증가했습니다.
2024년 전체 매출은 전년 대비 8% 증가했고, 순이익은 40% 증가하며 양호한 실적을 기록했습니다.
2025년 2분기에도 매출이 전년 동기 대비 15% 증가하는 등 꾸준한 성장세를 유지하고 있습니다.
이러한 성장은 게임, 광고, 핀테크 사업의 고른 발전에 기인합니다.
특히 텐센트의 광고 플랫폼은 AI 기술의 도입으로 효율성이 크게 향상되었으며, 위챗 비디오 계정(Video Accounts), 미니 프로그램, 위챗 검색 등의 활성화가 광고 매출 성장을 이끌고 있습니다.
애널리스트들은 텐센트의 주당순이익(EPS)이 향후 수년간 연평균 11.38%에서 14% 수준으로 성장할 것으로 전망하며 긍정적인 평가를 내리고 있습니다.
텐센트는 또한 주주 환원 정책의 일환으로 2023년 12월부터 자사주 매입 속도를 높여왔으며, 2024년에는 약 1,120억 홍콩 달러 규모의 자사주 매입을 통해 주주 가치 제고에 힘썼습니다.

텐센트는 인공지능(AI)을 미래 핵심 성장 동력으로 삼고 대규모 투자를 단행하고 있습니다.
2025년에는 AI 3D 모델 생성기인 '훈위안3D(Hunyuan3D)'를 출시했으며, 2024년 12월에는 애플이 중국 내 아이폰에 텐센트의 AI 모델을 통합하는 방안을 논의하기도 했습니다.
이러한 AI 투자는 광고 사업의 효율성을 높이고 게임 콘텐츠의 수명과 사용자 참여를 확대하며, 새로운 AI 기반 제품 및 서비스 개발을 통해 장기적인 가치를 창출할 것으로 기대됩니다.
클라우드 컴퓨팅 분야에서도 텐센트는 중국 퍼블릭 클라우드 서비스 시장에서 2위를 차지하며 중요한 입지를 구축하고 있습니다.
특히 2025년 2분기 해외 클라우드 사업은 중국 AI 모델에 대한 글로벌 수요 증가에 힘입어 높은 두 자릿수 성장을 기록했습니다.
2024년 중국 AI 클라우드 시장은 55% 성장했으며, 텐센트는 이 시장에서 15%의 국내 점유율을 차지했습니다.
그러나 2025년 1분기에는 그래픽처리장치(GPU) 공급 제약과 내부 AI 칩 사용 우선순위로 인해 클라우드 매출 성장이 다소 제한적이었습니다.
사우디아라비아 및 유럽 시장에 대한 전략적 투자로 해외 시장 확장을 모색하고 있습니다.

텐센트의 핀테크 및 사업 서비스는 위챗 생태계를 기반으로 꾸준히 확장되고 있습니다.
위챗 페이와 텐페이(Tenpay)는 중국 모바일 결제 시장의 핵심 축으로 자리매김했으며, 사용자들은 위챗을 통해 결제뿐만 아니라 자산 관리, 공과금 납부, 신용 서비스 등 다양한 금융 서비스를 이용할 수 있습니다.
텐센트는 자체적인 핀테크 역량을 강화하는 한편, 전략적 투자를 통해 금융 서비스 포트폴리오를 다각화하고 있습니다.
이는 위챗이라는 슈퍼 앱의 강력한 네트워크 효과를 활용하여 고객 확보 비용을 줄이고 성장을 가속화하는 전략입니다.
텐센트는 혁신적인 금융 솔루션을 제공하며 핀테크 분야에서 알리바바의 앤트그룹(Ant Group)과 경쟁하며 시장을 선도하고 있습니다.

중국 정부는 2020년부터 약 2년 반 동안 빅테크 기업에 대한 강도 높은 규제를 시행했으나, 2023년 텐센트와 앤트그룹에 대한 대규모 벌금 부과를 끝으로 규제 강화 국면이 마무리되었다는 분석이 지배적입니다.
텐센트는 2023년 7월 규제 위반으로 약 4.1억 달러의 벌금을 부과받았으나, 이는 규제 당국이 '정상화된 규제'에 초점을 맞출 것이라는 신호로 해석되었습니다.
2023년 12월에는 온라인 게임 규제안 발표로 주가가 급락하기도 했으나, 정부가 규제안 개선을 시사하면서 주가는 빠르게 회복되었습니다.
텐센트가 일부 안드로이드 앱스토어에서 '던전앤파이터 모바일'을 철수시킨 사례는 앱스토어 수수료 인하 압박으로 이어져, 향후 게임 사업 수익성 개선에 긍정적인 영향을 미칠 가능성도 있습니다.
전반적으로 중국 정부가 기술 기업의 경제 성장 기여를 다시금 강조하면서, 텐센트와 같은 선두 기업들은 더욱 안정적인 환경에서 사업을 영위할 것으로 기대됩니다.

텐센트는 중국 시장에서 강력한 위치를 차지하고 있지만, 경쟁 심화와 규제 리스크는 여전히 중요한 고려 사항입니다.
게임 분야에서는 넷이즈(NetEase)와 같은 국내 경쟁사들과의 경쟁이 치열하며, 클라우드 컴퓨팅 시장에서는 알리바바 클라우드(Alibaba Cloud)와 화웨이 클라우드(Huawei Cloud)가 텐센트를 앞서고 있습니다.
핀테크 분야에서는 알리페이(Alipay)를 운영하는 앤트그룹과의 경쟁이 지속되고 있습니다.
또한, 중국 정부의 예측 불가능한 규제 정책 변화 가능성, 데이터 보안 및 개인 정보 보호에 대한 강화된 법규, 미중 기술 갈등을 포함한 지정학적 위험, 그리고 전반적인 거시경제 둔화 가능성 등이 텐센트의 사업 운영과 수익성에 영향을 미칠 수 있습니다.
AI 기술 개발 및 국제 시장 확장 과정에서도 막대한 투자 비용과 경쟁 심화로 인한 수익성 압박이 발생할 수 있습니다.
투자자들은 이러한 위험 요소를 면밀히 분석하고 투자 결정을 내려야 합니다.

텐센트는 중국의 디지털 전환을 이끄는 핵심 기업으로서 강력한 시장 지배력과 다각화된 사업 포트폴리오를 보유하고 있습니다.
위챗이라는 독보적인 슈퍼 앱을 기반으로 한 소셜 미디어, 게임, 광고, 핀테크 사업은 꾸준한 수익을 창출하고 있으며, 특히 인공지능(AI)과 클라우드 컴퓨팅 분야에 대한 적극적인 투자는 미래 성장 동력을 확보하는 데 기여할 것입니다.
AI 기술은 기존 사업의 효율성을 높이고 새로운 서비스 창출을 가능하게 하여 장기적인 성장을 견인할 잠재력이 큽니다.
최근 중국 정부의 규제 완화 기조는 텐센트에게 더욱 안정적인 사업 환경을 제공할 것으로 예상됩니다.
현재 텐센트 주식은 현금 흐름 할인(DCF) 분석상 공정 가치 대비 약 11.2% 저평가되어 있으며, 주가수익비율(PER) 또한 동종 업계 평균 및 자체 역사적 평균 대비 낮은 수준을 보여 투자 매력이 있다고 평가받고 있습니다.
장기적인 관점에서 텐센트는 중국 경제의 디지털화와 AI 혁명의 주요 수혜자가 될 것으로 보이며, 견조한 성장과 주주 가치 환원 노력을 바탕으로 투자자들에게 매력적인 기회를 제공할 수 있습니다.