이거 어때

SK그룹의 지배구조 최상단에는 SK주식회사가 위치하며, 이는 그룹 전체를 아우르는 지주회사 역할을 수행합니다.
SK주식회사는 지주 부문과 사업 부문(SK주식회사 C&C였던 SK주식회사 AX)으로 구성되어 있으며, 그 아래로 SK이노베이션(에너지/화학), SK스퀘어(반도체/ICT 투자), SKC(배터리/반도체 소재)와 같은 중간 지주회사들을 통해 다양한 핵심 계열사들을 지배하는 구조를 갖추고 있습니다.
예를 들어, 국내 석유화학 업계의 선두 주자인 SK이노베이션은 에너지/화학 계열사들을 거느리고 있으며, SK스퀘어는 SK하이닉스, 11번가, 티맵모빌리티 등 ICT 자회사들을 관리합니다.
특히, 세계 2위 반도체 기업인 SK하이닉스는 SK주식회사의 손자회사로 편입되어 있어 공정거래법상 투자 제약(손자회사가 자회사를 보유하려면 지분 100%를 보유해야 함)이 발생할 수 있다는 점은 향후 사업 확장에 있어 잠재적인 변수로 작용할 수 있습니다.
이러한 다단계 지배구조는 각 계열사의 독립적인 경영을 보장하면서도 그룹 차원의 시너지를 추구하는 데 중점을 두고 있습니다.

SK그룹은 변화하는 시장 환경에 맞춰 지배구조 개편을 지속적으로 추진해왔습니다.
2021년 SK텔레콤의 인적분할을 통해 존속법인 SKT와 ICT 투자 전문회사인 SK스퀘어가 신설된 것이 대표적인 사례입니다.
당시 SK그룹은 AI, 반도체, ICT 분야 고도화를 위한 전략적 판단이라고 설명했으나, 시장에서는 이를 지배력 유지 및 분산 전략의 일환으로 해석하기도 했습니다.
SK스퀘어는 출범 후 SK하이닉스 등 주요 ICT 자회사를 통해 기업 가치를 부각시키려 했지만, 상장 이후 주가 부진 등으로 인해 투자 회사로서의 실효성에 의문이 제기되기도 했습니다.
그럼에도 불구하고 이 구조는 비상장 자회사의 상장을 추진하여 지분 평가이익을 극대화하고, 이를 다시 지주회사인 SK주식회사로 연결시켜 총수 일가의 영향력 강화에 기여할 수 있다는 분석도 있습니다.
또한, SK이노베이션은 석유개발 및 배터리, 정보소재 사업을 중간지주사 체제로 재편하며 사업 전문성을 강화했습니다.
SK그룹은 지속적으로 사업 포트폴리오 리밸런싱 작업을 진행하며 연결대상회사수를 줄여나가고 있으며, 최근에는 SK디앤디의 지분 매각을 통해 비핵심 사업 정리에 나서는 등 체질 개선에 박차를 가하고 있습니다.
이러한 포트폴리오 재편은 그룹의 핵심 역량을 강화하고 미래 성장 동력을 확보하기 위한 전략적 선택으로 해석됩니다.

SK그룹의 지배구조에서 최태원 회장과 그의 특수관계인들은 지주회사인 SK주식회사에 대한 상당한 지분을 보유하며 그룹 전반에 대한 지배력을 행사하고 있습니다.
최태원 회장 및 특수관계인들의 SK주식회사 지분율은 약 25.57%에서 28.5% 수준으로, 이를 통해 180여 개에 달하는 계열사들을 실질적으로 지배하는 구조를 형성하고 있습니다.
이러한 지배력은 그룹의 주요 의사결정 과정에 강력한 영향력을 미치며, 기업의 장기적인 성장 전략과 투자 방향을 결정하는 데 중요한 역할을 합니다.
또한, SK그룹은 고 최종건 창업회장과 고 최종현 선대회장의 형제경영에 이어 2세대에서는 최태원 회장을 중심으로 한 사촌경영 체제가 안정적으로 안착했다는 평가를 받고 있습니다.
주요 계열사에 총수 일가를 고루 배치하여 '따로 또 같이' 경영 전략을 고수하며 잡음 없이 각자의 역할을 수행하고 있습니다.
다만, 최태원 회장의 이혼 소송 결과에 따라 그룹을 관통하는 우호 지분에 변동이 생길 수 있다는 점은 잠재적인 리스크 요인으로 상존합니다.

SK그룹은 건전하고 투명한 지배구조 확립을 위해 ESG(환경, 사회, 지배구조) 경영을 적극적으로 도입하고 강화하고 있습니다.
2018년에 제정되고 2021년에 정관에 명시된 '기업지배구조 헌장'은 주주의 권리 보호와 이사회 및 감사 기구의 책임 강화를 위한 기반이 됩니다.
SK주식회사는 이사회의 투명성과 독립성을 제고하기 위해 사외이사 비율을 과반수 이상(작성기준일 기준 55.6%)으로 유지하고 있으며, 사외이사가 이사회 의장을 역임하도록 하여 경영진에 대한 견제 기능을 강화하고 있습니다.
이사회는 다양한 전문성과 배경을 갖춘 이사들을 참여시켜 합리적인 의사결정 시스템을 구축하고 있으며, 투자 활동 및 포트폴리오 관리에 대한 이사회의 역량을 강화하고 있습니다.
또한, 이사회 산하에 감사위원회, 인사평가보상위원회, 전략·ESG 위원회 등을 설치하여 전문성과 독립적인 의사결정을 지원하고 있습니다.
SK이노베이션의 경우, 이사회 내 여성 이사 비율을 사외이사의 50% 이상으로 목표하는 등 이사회 다양성 확보에도 노력을 기울이고 있습니다.
이러한 노력은 기업의 사회적 가치 창출과 함께 장기적인 주주 가치 제고를 목표로 합니다.

SK그룹의 지배구조는 투자자에게 여러 긍정적인 요소를 제공하지만, 동시에 몇 가지 리스크 요인과 개선 과제도 안고 있습니다.
앞서 언급된 SK하이닉스의 손자회사 지위로 인한 투자 제약은 그룹 전체의 반도체 사업 확장 전략에 영향을 미칠 수 있습니다.
또한, SK주식회사의 기업지배구조 보고서에 따르면, 주주총회 4주 전 소집 공고 미준수, 최고경영자 승계정책의 미비, 기업가치 훼손 책임 임원 선임 방지 정책 부재 등 일부 지배구조 핵심 지표에서 미흡한 점이 발견되었습니다.
2024년 7월 기준 SK㈜의 지배구조 핵심지표 준수율은 60점으로, 일부 다른 대기업 그룹에 비해 낮은 수준으로 평가되기도 했습니다.
최태원 회장의 이혼 소송 결과에 따라 발생할 수 있는 지분 변동 가능성 또한 투자자들이 예의주시해야 할 부분입니다.
이러한 요소들은 기업의 안정적인 경영과 주주 가치에 잠재적인 영향을 미칠 수 있으므로, SK그룹은 이러한 지배구조상의 약점을 지속적으로 보완하고 개선해 나가는 노력을 기울여야 할 것입니다.
투명하고 선진적인 지배구조 구축은 기업의 장기적인 성장과 주주 신뢰 확보에 필수적입니다.