이거 어때

넷플릭스는 2022년 말 도입한 광고형 요금제가 빠르게 시장에 안착하며 새로운 성장 동력으로 자리매김했습니다.
2025년 5월 기준, 전 세계 광고형 요금제 월간 활성 이용자 수는 9,400만 명을 돌파하며 지난해 11월 7,000만 명 대비 약 6개월 만에 2,400만 명이 증가했습니다.
이는 신규 가입자의 절반 이상을 차지할 정도로 높은 비중을 보입니다.
광고형 요금제의 성공은 구독료 부담을 느끼는 소비층에게 매력적인 대안을 제공하고 있으며, 넷플릭스의 전체 구독자 수는 2024년 1분기 기준 2억 8,268만 명을 기록하는 등 꾸준한 증가세를 보이고 있습니다.
특히 미국 내 광고형 멤버십 회원의 월평균 시청 시간은 41시간 이상으로 나타나, 광고 시청 중에도 높은 몰입도를 유지하는 것으로 평가됩니다.
이러한 광고 수익 증가는 넷플릭스의 전체 매출액 증가에 크게 기여하고 있습니다.

넷플릭스의 주가는 스트리밍 시장 내 독보적인 지위와 광고 사업 성장에 대한 기대로 인해 빠르게 상승해 왔습니다.
그러나 일각에서는 여전히 밸류에이션 부담에 대한 우려가 존재합니다.
넷플릭스의 주가수익비율(PER)은 2024년 추정치 기준 약 45.4배, 2025년 추정치 기준 약 36.7배로 여전히 높은 수준을 유지하고 있습니다.
이는 미래 성장 기대감이 상당 부분 선반영된 결과로 볼 수 있습니다.
2025년 초 넷플릭스 주가는 약 1,156.49달러를 기록했으며, 일부 애널리스트는 넷플릭스의 2026년 예상 주당순이익(EPS)을 기준으로 목표 주가를 1,000달러에서 1,425달러 수준으로 제시하고 있습니다.
이는 단기적인 주가 횡보 흐름 속에서도 장기적인 성장 잠재력을 높게 평가하는 시각이 공존하고 있음을 보여줍니다.
주가는 단기적으로 마진 둔화 가이던스나 거시경제 변수에 영향을 받을 수 있으나, 장기적으로는 조정 구간이 매수 기회로 해석될 수 있다는 의견도 있습니다.

OTT 시장은 디즈니+, 아마존 프라임 비디오, HBO Max 등 강력한 경쟁자들의 빠른 추격으로 경쟁이 더욱 심화되고 있습니다.
이러한 환경에서 넷플릭스는 독보적인 콘텐츠 경쟁력을 유지하기 위해 막대한 투자를 지속하고 있습니다.
2024년 4분기에 공개된 '오징어 게임 시즌2'와 같은 글로벌 히트작들의 후속 시즌은 물론, WWE, 복싱 등 라이브 스포츠 이벤트와 게임 분야로의 확장도 활발히 추진 중입니다.
넷플릭스는 콘텐츠를 통해 시청자 몰입도를 높이고, 이를 다시 광고 수익으로 연결하는 선순환 구조를 구축하고 있습니다.
또한, 계정 공유 단속 강화는 잠재적 유료 가입자를 실제 구독자로 전환시키는 효과를 가져와 매출 증대에 기여하고 있습니다.
이러한 전략들은 단순히 가입자 수를 늘리는 것을 넘어, 가입자당 평균 매출(ARM)을 높이고 수익성을 개선하는 데 초점을 맞추고 있습니다.

넷플릭스는 콘텐츠 투자와 더불어 효율적인 비용 관리, 그리고 광고 및 요금 인상을 통해 수익성을 크게 개선하고 있습니다.
2025년 1분기 실적 발표에 따르면 매출은 전년 대비 12.5% 증가했으며 순이익 또한 상승했습니다.
영업이익률은 2024년 26.7%를 기록했고, 2025년에는 29%를 목표로 설정하는 등 꾸준한 개선을 보여주고 있습니다.
과거에는 높은 콘텐츠 제작 비용으로 인해 수익성 압박을 받았지만, 이제는 안정적인 매출과 현금 흐름, 그리고 마진 확대를 중요하게 여기는 방향으로 변화하고 있습니다.
넷플릭스는 자체 개발한 광고 플랫폼 '넷플릭스 애즈 스위트'를 통해 광고주들에게 정밀한 타겟팅과 성과 측정을 제공하며 광고 수익의 질적 성장을 꾀하고 있습니다.
또한, 약 80억 달러 규모의 잉여 현금 흐름을 창출하여 주주 환원 정책에도 긍정적인 영향을 미칠 것으로 전망됩니다.

넷플릭스의 미래 성장 동력은 광고형 요금제 확장, 계정 공유 단속 효과 지속, 글로벌 콘텐츠 투자 및 라이브 이벤트, 게임 사업 확대 등 다각화된 전략에서 찾을 수 있습니다.
특히 18-34세 젊은 층 가입자 확보에 광고형 요금제가 큰 역할을 하고 있으며, 이는 장기적인 고객 기반을 넓히는 데 기여할 것입니다.
그러나 투자 리스크도 존재합니다.
거시경제 불확실성, 경쟁사들의 끊임없는 투자, 그리고 콘텐츠 흥행 실패 가능성은 항상 주가에 영향을 미칠 수 있는 요인입니다.
또한, 넷플릭스가 2025년부터 가입자 수 및 신규 가입자 수 공개를 중단함에 따라 시장의 불확실성이 커질 수 있다는 의견도 있습니다.
투자자들은 매출 및 영업이익 가이던스, 그리고 광고 매출과 같은 새로운 트래픽 지표들을 면밀히 분석해야 할 것입니다.