이거 어때

ELS(Equity-Linked Securities)는 '주가연계증권'의 약자로, 개별 주식의 가격이나 KOSPI200, S&P500, HSCEI 등 특정 주가지수의 변동에 따라 미리 정해진 방식대로 투자자의 수익이나 손실이 결정되는 금융투자상품입니다.
본질적으로 ELS는 채권과 주식 파생상품이 결합된 형태를 띠며, 안정적인 채권의 특징과 주식의 높은 수익 추구 가능성을 동시에 지니고 있습니다.
이는 발행사가 투자금의 대부분을 국공채 등 우량 채권에 투자하여 안정성을 확보하고, 나머지 일부를 주식 관련 파생상품에 투자하여 추가 수익을 노리는 구조로 설계되기 때문입니다.
해외에서는 종종 '주가연계채권(ELN: Equity-Linked Note)'으로 불리기도 하며, 증권사에서 발행 및 판매합니다.

ELS는 크게 원금보장형과 원금비보장형으로 나눌 수 있습니다.
원금보장형 ELS는 '주가연계파생결합사채(ELB)'로 불리며, 만기 시 원금을 100% 보장하면서 기초자산의 변동에 따라 추가 수익을 추구하는 상품입니다.
반면, 원금비보장형 ELS는 기초자산이 특정 조건(낙인 배리어)을 하회할 경우 원금 손실이 발생할 수 있는 상품으로, 더 높은 수익률을 기대할 수 있지만 그만큼 위험도 커집니다.
가장 일반적인 ELS 유형 중 하나는 '스텝다운형'입니다.
이는 통상 3년 만기로 발행되며, 6개월마다 조기상환 기회가 주어집니다.
만약 매 평가 시점에 기초자산의 가격이 미리 정해진 조기상환 조건을 충족하면 원금과 함께 약정된 수익을 지급받고 상환됩니다.
조기상환 조건을 충족하지 못하면 다음 평가 시점까지 투자가 이어지는 구조를 가집니다.
이 외에도 다양한 기초자산과 수익 구조를 가진 ELS 상품들이 존재하여 투자자의 시장 전망과 위험 선호도에 따라 선택의 폭이 넓습니다.

ELS 채권은 여러 가지 매력적인 투자 이점을 제공합니다.
첫째, 은행 예금이나 일반 채권 대비 상대적으로 높은 수익률을 기대할 수 있습니다.
특히 주식 시장이 횡보하거나 완만한 상승/하락을 보이는 박스권 장세에서 주식형 펀드보다 안정적으로 높은 수익을 추구할 수 있다는 장점이 있습니다.
둘째, 정기적인 조기상환 기회를 통해 비교적 짧은 기간 내에 투자금을 회수하고 수익을 실현할 가능성이 있습니다.
이는 유동성 측면에서 긍정적입니다.
셋째, 다양한 기초자산(개별 주식, 국내외 주가지수 등)과 복잡한 수익 구조를 통해 투자자의 니즈에 맞는 맞춤형 상품 선택이 가능하며, 이를 통해 분산 투자 효과를 얻을 수도 있습니다.
이러한 특성 덕분에 ELS는 중위험-중수익을 추구하는 투자자들에게 인기 있는 선택지가 되어왔습니다.

ELS 투자는 잠재적 이점만큼이나 상당한 위험을 수반합니다.
가장 중요한 위험은 바로 '원금 손실 가능성'입니다.
특히 원금비보장형 ELS의 경우, 투자 기간 동안 기초자산 가격이 '낙인(Knock-In) 배리어' 아래로 한 번이라도 하락할 경우 만기 시 큰 폭의 원금 손실이 발생할 수 있습니다.
예를 들어, 50% 낙인 조건의 상품이라면 기초자산이 반 토막 나는 순간 원금 손실 가능성이 현실화되는 것입니다.
둘째, ELS는 예금자보호법의 보호를 받지 못하는 상품입니다.
ELS를 발행한 증권사가 부도나 파산할 경우, 기초자산의 움직임과 관계없이 투자 원금 전액을 잃을 수 있는 '발행사 신용 위험'이 존재합니다.
셋째, 상품 구조가 복잡하여 투자자가 완전히 이해하기 어렵고, 중도 환매 시에는 시장 가격에 따라 원금 손실이 발생하거나 높은 수수료를 지불해야 할 수 있습니다.
넷째, 기대 수익률이 사전에 정해져 있으므로, 기초자산이 아무리 크게 상승하더라도 그 이상의 수익을 얻기 어렵다는 '수익률 상한'의 제약이 있습니다.

ELS 투자에 앞서서는 여러 요소를 꼼꼼히 점검하는 것이 중요합니다.
첫째, 상품의 '기초자산'을 면밀히 분석해야 합니다.
개별 주식에 연계된 상품보다는 주가지수에 연계된 상품이 일반적으로 변동성이 낮아 위험 부담이 덜하다고 평가됩니다.
또한 기초자산의 과거 움직임과 향후 시장 전망을 충분히 고려하여 현재 가격 수준이 합리적인지 판단해야 합니다.
둘째, '낙인(Knock-In) 조건'을 정확히 이해하고 자신의 위험 감수 수준에 맞는 상품을 선택해야 합니다.
낙인 가능성을 과소평가해서는 안 됩니다.
셋째, 발행 증권사의 '신용 등급'을 확인하여 발행사 위험을 평가해야 합니다.
높은 신용도를 가진 증권사의 상품을 선택하는 것이 상대적으로 안전합니다.
넷째, '조기상환 조건'과 만기 상환 시의 조건을 철저히 숙지해야 합니다.
만기까지 조기상환되지 않을 경우 발생할 수 있는 시나리오를 미리 파악하고 있어야 합니다.
마지막으로, '투자설명서'를 반드시 정독하고, 상품의 복잡한 구조와 모든 위험 요소를 충분히 이해한 후 투자 결정을 내리는 것이 현명합니다.